SANTO DOMINGO.– República Dominicana ejecutó una operación para sacar de encima buena parte de una deuda que vencía en enero de 2027 y trasladar ese compromiso hasta marzo de 2039, en una transacción que busca reducir la presión financiera que habría enfrentado el Gobierno a comienzos del próximo año.
El Ministerio de Hacienda y Economía informó que recompró US$1,385.2 millones de bonos soberanos con vencimiento en enero de 2027 y cupón de 5.95 %, mientras simultáneamente colocó un nuevo bono internacional por US$1,600 millones, con vencimiento en marzo de 2039 y tasa de 6.85 %.
En términos prácticos, el Gobierno cambió una obligación de muy corto plazo por otra de mucho mayor duración, aunque el nuevo bono tiene una tasa nominal superior a la del instrumento recomprado.
¿Qué hizo exactamente el Gobierno?
La operación tuvo dos movimientos simultáneos.
Por un lado, Hacienda ofreció a los inversionistas recomprar anticipadamente parte de los bonos que debían pagarse en enero de 2027.
Las ofertas recibidas representaron aproximadamente 81.5 % del monto que permanecía en circulación, y el Gobierno terminó aceptando US$1,385.2 millones.
Por otro lado, República Dominicana salió al mercado internacional y emitió un nuevo bono por US$1,600 millones.
Ese instrumento vencerá en marzo de 2039, por lo que extiende en más de 12 años el horizonte de pago respecto a la deuda que estaba próxima a vencer.
Un elemento importante de la operación es que el bono recomprado tenía un cupón de 5.95 %, mientras el nuevo instrumento fue colocado a 6.85 %.
Eso significa que el Gobierno consiguió más tiempo para pagar, pero a una tasa nominal superior.
Sin embargo, Hacienda destacó otro indicador: el llamado diferencial o spread respecto a los bonos del Tesoro de Estados Unidos.
Cuando el bono que ahora se recompra fue emitido originalmente, en enero de 2017, República Dominicana pagó una prima de 349 puntos básicos sobre la referencia estadounidense.
En la nueva colocación, ese diferencial fue de 181 puntos básicos, una reducción de 168 puntos.
Ese dato mide cuánto rendimiento adicional exigen los inversionistas para prestar dinero al país por encima de un activo considerado de menor riesgo, como los bonos del Tesoro estadounidense.
Por tanto, aunque la tasa absoluta es mayor, Hacienda argumenta que la prima de riesgo relativa es menor que cuando se emitió el instrumento anterior.
Inversionistas ofrecieron cuatro veces lo que RD buscaba
La nueva emisión recibió órdenes por aproximadamente US$6,542.4 millones, frente a los US$1,600 millones finalmente colocados.
Eso equivale a una demanda de 4.1 veces el monto emitido, según los datos oficiales.
La elevada demanda permitió al Gobierno completar la transacción en un entorno internacional que Hacienda describe como marcado por volatilidad, conflictos geopolíticos y tasas de interés elevadas.
La institución interpreta ese nivel de participación como una señal favorable sobre la percepción de riesgo del país. Esa valoración corresponde al Ministerio de Hacienda; la demanda elevada por sí sola no elimina los costos ni los riesgos asociados al endeudamiento.
¿Por qué recomprar deuda antes de que venza?
Si el Gobierno hubiese mantenido intacto el bono anterior, tendría que enfrentar en enero de 2027 un vencimiento considerable en dólares.
Al recomprar anticipadamente US$1,385.2 millones y reemplazarlos por deuda con vencimiento en 2039, disminuye la cantidad de dinero que deberá conseguir o desembolsar dentro de pocos meses.
Esto reduce lo que se conoce como riesgo de refinanciamiento: la posibilidad de llegar a una fecha de vencimiento importante y tener que buscar grandes cantidades de dinero en condiciones de mercado desfavorables.
República Dominicana ha utilizado anteriormente este tipo de operaciones. En febrero de 2025, por ejemplo, Hacienda recompró US$2,382 millones en instrumentos que vencían en 2026 con el mismo objetivo de reducir obligaciones concentradas en el corto plazo.
La nueva colocación supera en US$214.8 millones lo recomprado
Existe además una diferencia entre ambas partes de la operación.
El Gobierno emitió US$1,600 millones, mientras recompró US$1,385.2 millones, una brecha de US$214.8 millones.
El comunicado oficial consultado no detalla específicamente el destino individual de esa diferencia ni establece que la totalidad corresponda a endeudamiento adicional disponible para gasto, por lo que no sería correcto asumirlo sin información complementaria sobre la liquidación completa de la operación.
Lo que sí confirma Hacienda es que la transacción forma parte de su estrategia de manejo de pasivos para extender vencimientos y reducir la concentración de pagos en el corto plazo.
Más plazo, pero la deuda no desaparece
La operación no significa que República Dominicana haya eliminado US$1,385 millones de deuda.
En esencia, una obligación próxima a vencer fue sustituida por financiamiento de más largo plazo.
La ventaja inmediata es que reduce la presión que representaba enero de 2027 y distribuye ese compromiso hacia 2039. A cambio, el país deberá continuar pagando intereses sobre el nuevo bono durante un período considerablemente mayor.
Ese balance entre costo, plazo y riesgo de refinanciamiento es precisamente el centro de este tipo de operaciones de deuda pública.
